La retorcida presentación de Pedro Sánchez del nuevo Fondo España Crece está plagada de enredos, según pudieron constatar inversores extranjeros en el Foro de Davos de esta semana. Ni es un «fondo soberano» ni es «un ejercicio de soberanía nacional» como dijo el presidente del Gobierno el pasado día 15.
Representantes de relevantes fondos del mundo que se reunieron en el Foro Económico Mundial con el ministro de Economía, Carlos Cuerpo, pudieron tener una visión más ajustada a la realidad. Cuerpo relató que plan es el mayor intento hasta la fecha de banco público de desarrollo en España a través del Instituto de Crédito Oficial (ICO). Y el modelo será su homólogo alemán KfW que no es un fondo soberano, sino una entidad crediticia fundada en 1948 para movilizar dinero en la posguerra.
También afirmó Sánchez el pasado 15 de enero en el Spain Investors Day, que el plan es «un ejercicio de soberanía nacional», pero es difícil encontrar un proyecto más condicionado por Bruselas. Según el acuerdo operacional suscrito el pasado diciembre por la Comisión Europea y el Gobierno, la UE aceptará que se dediquen al ICO cerca de 10.000 millones de préstamos a España siempre que la gestión sea profesional y proteja de frivolidades el dinero europeo, según confirman a este diario fuentes gubernamentales.
El acuerdo ordena además: «El ICO adoptará una nueva política de inversión para el uso del capital adicional» e incluirá la obligación de presentar a Bruselas «la descripción y calendario» de los productos financieros ofrecidos con ese capital. El ICO dispondrá así de una potencia de fuego sin precedentes: más de 15.000 millones de euros de fondos propios.
Supone, como informó este diario el 19 de diciembre, triplicar los actuales y colocar a este brazo financiero del Estado como tercera entidad de España, por encima del Sabadell. Está lejos de los 40.000 millones que maneja el alemán KfW pero puede movilizar, según Cuerpo hasta 120.000 millones si se embarcan fondos privados como coinversores.
Se ha optado por este uso del dinero al no poder el Gobierno dedicar esos 10.000 millones a proyectos previstos previamente en el Plan de Recuperación, porque éste se acaba en 2026. De hecho, el ICO se nutrirá, además de los préstamos UE, de 2,800 millones de subvenciones europeas que el Gobierno no ha logrado ejecutar. Este tramo, sin coste para el Estado, permitirá al ICO hacer, por ejemplo, quitas parciales en promociones de vivienda asequible para que a las inmobiliarias les salgan las cuentas y se animen. El ICO puede ser útil como KfW, si se utiliza con buen fin, pero ¿hay riesgo de que el actual Gobierno u otro futuro utilice el dinero con fines políticos o contrarios a la banca privada como defiende el ala gubernamental de Yolanda Díaz ?
Teóricamente no, si se cumple otro apartado del acuerdo, el de aplicar «el mismo sistema de auditoría y control que fue evaluado positivamente por la Comisión» de acuerdo con el reglamento europeo 2024/2509. Es decir el que exige gestión profesional bajo riesgo de intervención comunitaria para proteger los intereses financieros europeos.
El dinero llegará de la UE en el pago a España previsto para el verano siempre que cumpla los requisitos «en el segundo trimestre de 2026». Según las citadas fuentes gubernamentales, Bruselas no pone objeciones al actual modelo del ICO, presidido por Manuel Illueca -profesional procedente del Instituto Valenciano de Finanzas- y con un sistema en el que «consejeros independientes tienen mayoría en decisiones de riesgo». No obstante, Illueca está reforzando los mecanismos de gobernanza e incorporando profesionales.
Además, el acuerdo con la Comisión establece que el nuevo ICO se limite a «abordar los fallos e ineficiencias del mercado». Es decir, sólo lo que puede tener sentido económico financiar, pero que la banca privada no aborda por tratarse de, por ejemplo, empresas innovadoras sin historial crediticio. Tiene obligación además de no usar el dinero de un modo que distorsione la competencia.
«Eso habrá que verlo, porque siempre que el Estado hace banca, acaba mal», dice un importante banquero privado. Por ahora, las dos asociaciones del sector financiero no se pronuncian sin ver la letra pequeña. Sólo aceptan que se dedique realmente a cubrir «fallos de mercado».
Luego está el reto de que el ICO pueda alcanzar las cifras de impacto anunciadas. Cuerpo, con solvente inglés y formación técnica, se movió con comodidad en Davos y no desentonó en un debate con Christine Lagarde sobre potenciar la unidad del mercado europeo, pero queda lo difícil de embarcar a fondos en este proyecto.
Mientras, Sánchez es temerario con los mensajes que intenta divulgar. En el mismo Spain Investors Day osó también decir a los inversores que la estabilidad política no la da «una mayoría absoluta», como creen, sino «la capacidad de acuerdo que puedan tener los gobiernos con aquel que es diferente». No ha logrado pactar presupuestos desde 2022, así que si es igual de veraz con el nuevo fondo...
La efeméride/"INDEPENDENCIA DE ACTUACIÓN"
El presidente de la Fundación Bancaria la Caixa, Isidro Fainé, ha provocado un cambio de percepción en el poder justo un año después de que, con el cese de José María Álvarez-Pallete en Telefónica y la vuelta a la sede de Cataluña, diera imagen de creciente sintonía con Moncloa. Ahora, su golpe de mano para ser reelegido antes de lo previsto para otros cuatro años al frente del principal holding de España completa una serie de decisiones que no son del gusto del Gobierno. Además, ha reelegido a sus patronos, incluido Pallete, sin guiños, de nuevo, a Carles Puigdemont y Junts ha reaccionado solicitando de forma inédita que Fainé comparezca en el Parlament para explicar sus movimientos. El imprevisible y veterano financiero catalán reafirma sus dos principios favoritos: «Vocación de servicio» e «independencia de actuación».
El personaje/ LA DISCIPLINA FINANCIERA COTIZA
El presidente de BBVA, Carlos Torres, acudió al Foro de Davos y se reunió por primera vez con algunos inversores tras no haber logrado culminar la OPAde 16.000 millones sobre el Banco Sabadell el pasado año. ¿Lo penaliza? «No. El mercado ha apreciado que ha mantenido disciplina financiera y no ha forzado la máquina arrastrando a los accionistas con tal de ganar la OPA como fuera», afirma a este diario un alto ejecutivo de un gran banco de inversión internacional presente en Davos. Paradójicamente, según esta versión, la figura de Torres sí se habría desacreditado si se hubiera dejado llevar por la testosterona y elevado la oferta a niveles insostenibles con tal de salvarla. El salmantino pudo presentarse así en el Foro con una revalorización de la acción en torno a un 40% por encima del día previo al revés de la OPA. La disciplina cotiza.
Para seguir/ ?"JOSÉ MANUEL TIENE UN LÍO"
El presidente de Acciona, José Manuel Entrecanales, acudió como otros dirigentes del Ibex a la invitación de Moncloa con los ministros que acudieron al Foro de Davos. Pero lo hizo, según asistentes, con perfil más bajo que la mayoría en contraste con su experiencia (22 años de presidente) y su indudable logro de convertir la antigua constructora Entrecanales en una multinacional española diversificada. «José Manuel tiene un lío», coinciden varios de sus homólogos en el Ibex. Las graves imputaciones a su veterano jefe de construcción por muy oscuros pagos a la empresa de Santos Cerdán a cambio presuntamente de adjudicaciones públicas apuntan a un largo camino judicial. Entrecanales niega irregularidades, pero no le favorece ni siquiera la versión de que nunca haya sabido nada de los manejos de su subordinado.