EEUU, el emblema del capitalismo y del mercado libre, viene protagonizando este año titulares difíciles de creer en un tiempo anterior a la era trumpista. Con el susto olvidado ya, la primavera de 2025 pasará a la historia por la crisis de credibilidad sin precedentes generada por la dialéctica de un presidente de EEUU. Entre marzo y abril, Donald Trump anunció aranceles a buena parte de los países del mundo, con tasas iniciales que rozaron la hipérbole, pero que derivaron en una caída de su divisa, de la bolsa americana (incluida la tecnología) e inyectaron una gran incertidumbre en las previsiones de económicas. Esto generó un cambio de sentimiento entre los inversores europeos que empezaron a regresar a casa -a Europa-, y se empezó a hablar de la necesidad de diversificar y de restar peso a la tecnología estadounidense dentro de las carteras.
A menos de un mes para cerrar el año, los fondos de bolsa estadounidense encajan el volumen más alto de reembolsos de todo el siglo XXI. Con datos de Inverco a cierre de noviembre, los fondos de renta variable de EEUU registraron salidas netas por un importe de 1.773 millones de euros en el acumula de 2025. Es la primera vez en 8 años que sale más dinero del que entra en estos productos. Para ponerlo en contexto, hay que entender que solo el dinero que se ha esfumado de los fondos estadounidenses equivale a la mitad de todo el dinero que hay invertido en fondos de bolsa española.
Detrás de esta salida de fondos de bolsa estadounidense hay diferentes razones. Una de ellas es, sin duda, la gran rotación de activos que se inició la pasada primavera ante la volatilidad que introdujo en la ecuación Donald Trump, pero no es el único motivo. El desplome que protagoniza el dólar frente al resto de divisas también ha propiciado que muchos inversores nacionales deshagan sus posiciones. En su cruce frente al euro, la divisa estadounidense registra a estas alturas del año su mayor caída de los últimos once ejercicios, por encima del 11%. Por otro lado, a nadie escapa que las bolsas estadounidenses cotizan en máximos históricos gracias al tirón de las grandes tecnológicas estadounidenses lo que provoca cierto vértigo ante las valoraciones que alcanzan algunas cotizadas, como Nvidia (en los 4,4 billones de dólares de capitalización), Apple (por encima de los 4 billones) o Microsoft (en 3,55 billones de valor de mercado).
La última vez que la bolsa estadounidense sufrió una corrección fuerte fue en el año 2022, cuando el S&P 500 cedió un 14,4%. Y lo mismo ha sucedido con el Nasdaq 100, índice centrado en la tecnología, que salvo la excepción del 22, lleva años subiendo a ritmos de doble dígito, por encima del 33% en 2024 y del 49% en 2023 y ha firmado revalorizaciones superiores al 35% cinco de los últimos seis años. Tras tanta ganancia en bolsa, y ante el temor de que explote una posible burbuja en la IA, hay quien ha optado por recoger lo sembrado y vender.
Por contra, los fondos que invierten en bolsa europea recibieron entradas netas (una vez descontadas las desinversiones) por valor de 173 millones de euros, algo que no sucedía desde 2021 y que pone fin a una tendencia de salidas de capitales hacia EEUU y otras regiones que se ha prolongado por un trienio. Esto quiere decir que solo ha retornado el 9% de todo el dinero que salió de los fondos desde 2022.
En el balance anual se observa cómo los fondos que invierten en bolsa española siguen sin levantar cabeza. Ni siquiera en un año histórico de ganancias, superiores al 40% para el Ibex 35, los inversores patrios han querido entrar en el producto nacional. El saldo neto arroja salidas de dinero de 21 millones de euros, lo que convierte a 2025 en el cuarto año consecutivo en el que los reembolsos son superiores a las entradas de dinero. De hecho, de los 1.000 millones de euros que han aumentado su patrimonio los fondos de renta variable nacional podría decirse que ni un solo euro ha venido de entradas de dinero nuevo, sino que todo ha sido fruto de la revalorización del mercado.