Tras ocho años fuera de los mercados financieros internacionales, el gobierno argentino dio recientemente un paso clave para recuperar la normalidad en ese ámbito.
Luis Caputo, el ministro de Economía, anunció la emisión de un bono a cuatro años nominado en dólares, con vencimiento en noviembre de 2029 y una tasa anual del 6,5%.
"Un escenario financiero más optimista para el país, con bonos en alza, riesgo país estable y dólar en calma, un flujo de divisas que se amplió, con colocaciones recientes de empresas y gobiernos provinciales y abultados vencimientos de deuda en moneda extranjera que llegan en enero son factores que impulsaron a Luis Caputo a volver a hacer algo en lo que es experto: emitir deuda", resumió La Nación.
Tanto la sociedad como la clase política argentina tienen bien instalada la idea de que el problema argentino es su abultada deuda, cuando la realidad es que el gran cuello de botella del país es su incapacidad para acceder a los mercados financieros internacionales y así refinanciar su deuda, como cualquier otro país.
La deuda pública nacional, en pesos y dólares, es de 460.000 millones de dólares. Sobre un PBI de cerca de 700.000 millones, el porcentaje es del 66%, menor al de la mayoría de los países desarrollados.
"El tema es que los países desarrollados pagan tasas de interés manejables del orden del 3% - 5% anual", destaca el Instituto de Desarrollo Social Argentino (Idesa). "El Estado argentino, en cambio, paga tasas de interés inmanejables. Las letras del Tesoro de corto plazo en pesos pagan 53% anual y los bonos de mediano y largo plazo pagan 10% en dólares por encima del 3% que pagan los países desarrollados. Con semejantes tasas de interés se hace difícil repagar deuda para reducirla".
Caputo tiene un objetivo de cortísimo plazo, aprovechar lo que recaude con la emisión del bono para pagar al menos parcialmente los vencimientos que el Tesoro tiene que enfrentar el 9 de enero de 2026, que suman unos 4.100 millones de dólares.
La Nación puso el ojo en los aspectos precarios del plan de Caputo: "No obstante, si bien el ministro Caputo celebró la "reapertura de los mercados de deuda en moneda extranjera", este nuevo bono a 2029 estará emitido bajo ley local. Es decir, ante cualquier episodio de incumplimiento o anormalidad, los acreedores deberán acudir a la justicia argentina, que desde la perspectiva del mercado financiero aporta menos garantías que los tribunales extranjeros, bajo los cuales se suelen cubrir emisiones de deuda (corporativa o soberana)".
Este aspecto, clave, reduce el atractivo del bono argentino y torna relativo el regreso a los mercados internacionales de deuda. Se trata de un paso clave, pero aún hay un sendero por recorrer.
El riesgo país argentino es de 634 puntos, lejos de indicadores de países vecinos como Uruguay (70), Chile (92), Perú (121) y Brasil (192). "En el mercado estiman que, para volver a los mercados internacionales, el riesgo país argentino debería comprimir entre 100 y 150 puntos básicos adicionales", señalaron analistas locales.
La última colocación internacional de deuda del Tesoro argentino fue en enero de 2018, con Mauricio Macri como presidente y Caputo como ministro de Finanzas. Luego, el país entró en crisis financiera, con crisis cambiaria, salida de capitales y un corte del financiamiento. Esto derivó en dos paquetes de asistencia financiera del Fondo Monetario Internacional (FMI), el prestamista crónico de la Argentina ante la imposibilidad del país de endeudarse en los mercados financieros globales.
Argentina es el mayor deudor, con distancia, del FMI, con 56.000 millones de dólares. El país que le sigue es una nación en guerra, Ucrania, con 14.000 millones.