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El Banco Central Europeo (BCE) confirmó este jueves lo que los mercados ya habían descontado desde hace semanas: los tipos de interés se mantienen sin cambios. En la decisión adoptada en la reunión de su Consejo de Gobierno celebrada en Fráncfort, el BCE dejó sin variación la facilidad de depósito en el 2,00 %, la tasa de financiación principal en 2,15 % y la facilidad marginal de crédito en 2,40 %.
Se trata de la cuarta reunión consecutiva en la que el BCE opta por la estabilidad, consolidando una estrategia prudente tras la fase de endurecimiento monetario que marcó buena parte de 2023 y principios de 2024. Esta pausa sostenida en los ajustes refuerza el mensaje de que la institución considera que la política monetaria actual es coherente con la evolución de la economía y los precios en la eurozona.
Los datos económicos explican en buena medida esta decisión. Según las cifras oficiales, el producto interior bruto (PIB) de la eurozona creció un 0,3 % en el tercer trimestre de 2025 frente al trimestre anterior y un 1,4 % en términos interanuales, lo que refleja una expansión moderada pero consistente de la actividad económica pese a los riesgos externos y los aranceles comerciales que han presionado a ciertos sectores.
La inflación, otro de los pilares de la política monetaria, también ha ofrecido pocas sorpresas: se aceleró hasta el 2,2 % en noviembre, manteniéndose cercana al objetivo del 2 % fijado por el BCE y reforzando las apuestas entre analistas de que no habrá recortes de tipos a corto plazo.
Pese a las tensiones comerciales globales, la eurozona ha mostrado una resistencia mayor de la esperada por los analistas. El crecimiento del 1,4 % interanual en el tercer trimestre contrasta con las previsiones más pesimistas que auguraban una desaceleración más profunda, e incluso ha superado algunas estimaciones iniciales del propio BCE para el año.
Expertos como Felix Schmidt, economista sénior de Berenberg, ya advertían en días previos a la reunión que "un mercado laboral estable, un sector servicios dinámico y el estímulo fiscal alemán proporcionarán vientos favorables a la economía de la eurozona en los próximos meses", subrayando que estos factores compensan parte de los riesgos externos y las dificultades del sector manufacturero.
Además, la producción industrial ha mostrado señales de recuperación, con incrementos mensuales durante las últimas semanas, especialmente en Alemania, donde medidas fiscales y un repunte en ciertos segmentos han ayudado a mitigar el impacto de los aranceles y de un euro fuerte frente a monedas clave.
Inflación y perspectivas de precios
El BCE ha destacado que la inflación se mantiene en niveles que no representan una amenaza para la estabilidad de precios, su objetivo principal, y que la presión interna de precios, especialmente en servicios, sigue siendo un factor a observar con atención.
Christine Lagarde, presidenta del BCE, reiteró en la rueda de prensa posterior a la decisión que "la política monetaria está en un buen lugar y continúa en un modo de evaluación permanente según la evolución de los datos", señalando que la institución actúa sin un camino predeterminado, ajustando conforme cambien las perspectivas económicas.
No es la primera vez que miembros del Consejo de Gobierno han expresado cautela antes de la reunión. En meses recientes, miembros como Gabriel Makhlouf han insistido en que "se necesitaría un cambio material en las perspectivas económicas para justificar un recorte de tipos", subrayando el enfoque prudente que ha caracterizado la política del BCE en 2025.
En declaraciones anteriores, Lagarde ya había anticipado que el BCE podría revisar al alza sus proyecciones de crecimiento e inflación durante el encuentro de diciembre, en parte porque la economía se ha comportado mejor de lo previsto frente a algunos de los riesgos globales más significativos del año.
En los mercados financieros europeos, la confirmación de los tipos estables en la eurozona ha sido recibida con calma, con movimientos moderados en acciones y bonos que reflejan tanto la certeza de la decisión como el enfoque "dato por dato" adoptado por el BCE.